11月24日，美的集團(tuán)（000333.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)全資子公司全面收購(gòu)公司控股的庫(kù)卡（KU2.DY）的股權(quán)并私有化。

私有化消息一出，引起各大媒體、券商廣泛關(guān)注。市場(chǎng)中討論的聲音不絕于耳。美的全資收購(gòu)庫(kù)卡，志在長(zhǎng)遠(yuǎn)，意味深長(zhǎng)。

我們不妨猜測(cè)下，美的私有化的最終目的是提高庫(kù)卡在中國(guó)市場(chǎng)的占有率，而采用的營(yíng)銷(xiāo)方法一定是價(jià)格戰(zhàn)。

何出此言？我們認(rèn)為美的會(huì)在工業(yè)領(lǐng)域掀起價(jià)格戰(zhàn)的原因如下：

1.美的集團(tuán)——靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)站穩(wěn)的“家電一哥”

消費(fèi)品領(lǐng)域，尤其是家電企業(yè)擅長(zhǎng)的打法無(wú)非是規(guī)模戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)，其中最重要的手段是價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)成為搶占市場(chǎng)的重要手段之一。

美的一直是價(jià)格戰(zhàn)的先鋒，“跳水”更是其最擅長(zhǎng)做的動(dòng)作。例如，2018的雙十一，美的與格力更是曾經(jīng)發(fā)起過(guò)空調(diào)史上的一次價(jià)格大戰(zhàn)，大有你死我活之勢(shì)。在2019年年初，美的也曾率先降價(jià)10%，在全行業(yè)掀起空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)。

一直以來(lái)，美的集團(tuán)通過(guò)積極地收購(gòu)、合并來(lái)擴(kuò)張業(yè)務(wù)，并通過(guò)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同降低價(jià)格以增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。雖然在技術(shù)方面也有不少的優(yōu)勢(shì)，但終究是靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)站穩(wěn)了“家電一哥”的位置。

2.庫(kù)卡發(fā)展不盡如人意

庫(kù)卡這幾年的發(fā)展?fàn)顩r不盡如人意，營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。根據(jù)歷年來(lái)美的集團(tuán)的“機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)”產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯示，自2018年開(kāi)始，該業(yè)務(wù)持續(xù)出現(xiàn)下滑，截至2020年度，同比下滑5.03%、1.89%、14.30%。

再來(lái)看看整個(gè)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)發(fā)展：

國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）發(fā)布的《世界機(jī)器人2021工業(yè)機(jī)器人》中顯示：2020年有71%的工業(yè)機(jī)器人部署在了亞洲，這一數(shù)據(jù)在2019年是67%。其中中國(guó)的安裝量增長(zhǎng)了20%。

即使在2019年增速略有減緩之下，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)依舊火熱。但顯然過(guò)去多年，庫(kù)卡的發(fā)展并沒(méi)有跟上工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的增速。就連曾經(jīng)大家口口流傳的機(jī)器人四大家這一說(shuō)法，都隨著國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的崛起，漸行漸遠(yuǎn)。

3.工業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)并不少見(jiàn)

雖然價(jià)格戰(zhàn)并不是市場(chǎng)唯一的競(jìng)爭(zhēng)手段，卻也是中國(guó)企業(yè)頻繁使用的利器之一。很多人都會(huì)覺(jué)得價(jià)格戰(zhàn)主要是在消費(fèi)品領(lǐng)域，但其實(shí)在工業(yè)領(lǐng)域中并不少見(jiàn)。

我們認(rèn)為，價(jià)格戰(zhàn)可分為兩種。

第一是實(shí)打?qū)嵉慕档?，例如，我們?cè)?tīng)行業(yè)內(nèi)用戶(hù)提起過(guò)立體倉(cāng)庫(kù)的價(jià)格是按公斤算（以鋼材料為例）。再比如，引進(jìn)一套國(guó)外的MES系統(tǒng)曾經(jīng)需要千萬(wàn)，但如今有國(guó)產(chǎn)的甚至已經(jīng)降到幾十萬(wàn)。第二是曲線降價(jià)，多以清庫(kù)存、推出新產(chǎn)品名義的。

4.具備打價(jià)格戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)

美的和庫(kù)卡整合之后，在實(shí)際業(yè)務(wù)上，發(fā)展速度卻慢于預(yù)期。如果此次庫(kù)卡被全資收購(gòu)，意味著庫(kù)卡準(zhǔn)備加大營(yíng)銷(xiāo)力度，而“價(jià)格戰(zhàn)”在中國(guó)就是一劑萬(wàn)能藥。

根據(jù)美的集團(tuán)半年報(bào)顯示，今年上半年占總營(yíng)收的7.30%的機(jī)器人及自動(dòng)化板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127億元，其中毛利率為33.28%，高出公司整體毛利率11.57個(gè)百分點(diǎn)。這也從側(cè)面說(shuō)明在成本上具有打價(jià)格戰(zhàn)的條件。

單看美的數(shù)據(jù)，并不明顯，我們對(duì)比國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭埃斯頓、新松、拓斯達(dá)。

首先，庫(kù)卡毛利率為33.28%已經(jīng)高于行業(yè)平均水平，為價(jià)格戰(zhàn)留有空間。國(guó)產(chǎn)上市三家企業(yè)中，僅有埃斯頓可與之抗衡。其次，機(jī)器人及自動(dòng)化板塊僅占美的集團(tuán)業(yè)務(wù)的7.3%，如果美的開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)整個(gè)集團(tuán)的影響杯水車(chē)薪，反觀國(guó)內(nèi)企業(yè)，凈利率并不高，如應(yīng)對(duì)價(jià)格戰(zhàn)更為吃力。

綜上，這也是我們認(rèn)為美的有底氣掀起價(jià)格戰(zhàn)的原因。

在各大媒體討論美的私有化庫(kù)卡消息之時(shí)，也是吉利收購(gòu)沃爾沃十年。吉利收購(gòu)沃爾沃與美的收購(gòu)庫(kù)卡有著類(lèi)似的路徑。最重要的是，吉利收購(gòu)沃爾沃后，也開(kāi)始了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。曾經(jīng)沃爾沃的主力車(chē)型XC60市場(chǎng)優(yōu)惠幅度高達(dá)24%，其優(yōu)惠讓利幅度高達(dá)10萬(wàn)元。

毫無(wú)疑問(wèn)，任何行業(yè)都存在價(jià)格戰(zhàn)。但我們需要注意一點(diǎn)，價(jià)格戰(zhàn)未必會(huì)對(duì)行業(yè)造成傷害。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)數(shù)量巨大，但魚(yú)龍混雜。短期內(nèi)，價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)對(duì)企業(yè)造成一定震動(dòng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，只會(huì)提高行業(yè)集中度，加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰。

一個(gè)行業(yè)群雄崛起時(shí)，劇情如《水滸傳》，寡頭對(duì)決時(shí)，劇情如《封神榜》—神仙打架，有時(shí)候比草莽互砍更好看。